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期债先抑后扬 趋势性行情难现

2017年09月13日 10:37来源:网络整理手机版

  周二,国债期货先抑后扬,10年国债期货主力合约T1712涨0.06%。分析人士表示,短期决定债券市场走势的仍在于资金面情况,预计在季月流动性将整体维持中性偏紧的情况下,期债进一步上行空间将有限。

  期债小幅翻红

  昨日,国债期货早盘低开后维持偏弱震荡,午后出现拉升并翻红,尾盘小涨。10年国债期货主力合约T1712收报95.13元,涨0.055元或0.06%;5年国债期货主力合约TF1712收报97.665元,涨0.015元或0.02%。

  现券市场收益率亦先扬后抑,其中,10年期国开债活跃券170210尾盘成交在4.33%,与前一日持平,早盘一度上行1.86BP,最高触及4.3475%;10年期国债活跃券170018收益率下行0.5BP至3.61%,早盘一度上行1.5BP至3.63%。

  宏源期货国债分析师曾德谦表示,周一人民币由升转贬,叠加月初效应消退后资金面边际收紧,令期债走势承压,但昨日午后在美元偏弱下人民币再度反弹,同时国内资金面在两点左右出现边际宽松,国债回购利率自高位出现不同程度回落,支撑期债反弹。

  周二,央行继续暂停公开市场操作,单日未投放也未回笼资金。分析人士表示,央行逆回购连续缺席,但无碍流动性整体无恙局面,虽资金供给不及月初充裕,但机构轧平头寸压力不大。

  保持波段交易思路

  市场人士表示,周内经济金融数据将相继发布,一些机构持观望态度。

  兴业证券(行情601377,诊股)固收唐跃认为,债市当下的上涨是流动性预期修复带来的,而流动性预期修复主要来自货币政策的边际放松,而不是实体经济下滑和金融体系主动收缩带来的融资需求下降,因此市场的上涨是交易性质,还谈不上趋势;决定市场短期走势的仍是资金面,建议关注存单市场和3个月Shibor的走势,如果没有看到这些指标利率的明显下降,建议择机了结长债的头寸。

  曾德谦认为,短期波动过后,国债期货有望重回震荡市,但会略好于8月。国债期货在9月依然面临较大的同业存单和去年的银行委外到期压力,且今年在金融监管加强的背景下,银行委外到期后续做的可能性和规模预计均有收缩,对债市继续反弹构成压力。除了资金面外,经济基本面对期债的支撑作用也将有所减弱。本周将陆续公布8月投资、消费等数据,预计投资依然偏弱,但基于8月工业企业的生产有所恢复,环保限产下部分工业企业将产量提前,8月整体经济数据预计好于7月份。经济有一定韧性,通胀上行,以及季末月资金面预计中性偏紧,仍可能对国债期货构成一定压力。不过,人民币升值将是期债反弹的主要推动力。操作上,9月后市出现趋势行情的可能性不大,整体保持波段交易思路。

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