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广发证券:iPhone8发布会全方位解读

2017年09月13日 09:49来源:网络整理手机版

  iPhone 8引领智能ASP提升,智能手机或将迎来换机潮3月我们复盘苹果iPhone业务的成长历史,强调iPhone是在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能,并准确预测了iPhone ASP提升新周期的启动。智能手机的高价位带定位,背后是零组件创新的支持,iPhone 8创新密集搭载推动智能手机价位带的向上延伸。安卓机型通过全面屏设计在外观上对领头羊进行积极跟随,产品形态的代际革命则有望在iPhone和安卓阵营先后驱动换机浪潮。

  消费电子产业链有望受益于行业变革,实现快速成长不同于iPhone 6系列时代核心尺寸的创新,年内消费电子的逐渐创新范围广、对大陆产业链成长推动明显。整体来看,我们认为年内终端领域以iPhone 8为龙头、以全面屏产品形态为特征的智能手机ASP提升浪潮将驱动产业链的二次成长。

  零组件领域预计看点:1)柔性OLED面板、全面屏设计:应用于纪念版机型,全面屏设计,外挂式触控方案将重新应用于OLED面板;2)双摄像头:渗透率提高,双摄机型数量得到提高;3)3D摄像:应用于iPhone纪念版机型,推出AR功能成为重磅创新;4)无线充电:在iPhone新机型中得到应用,突破有线充电限制;5)声学升级:声学器件在防水、立体声等功能升级驱动下进一步提高声学性能。6)双电芯应用:在集成度提高和类载板应用的背景下,获得异性电池的布局空间;7)机身非金属化:玻璃机身+金属中框方案,纪念版机型有望搭载不锈钢中框;8)SIP封装:更多精密封装形式得到应用,内部空间结构更加合理。

  与iPhone8有关的设备前瞻:iPhone的每一次产品更新迭代,新技术的涌现和应用都离不开设备与材料的进步。当然,iPhone产业链中所需要用到的设备种类繁多,我们大致归类来看,设备主要集中于显示面板与模组、玻璃盖板与金属机身、摄像头模组、无线充电模组等加工环节。今夜,我们都将详细的为各位投资者解读。

  为什么我们重点关注设备:从投资的角度来看,设备企业的弹性主要来自于需求量,而设备需求量靠下游行业的资本开支水平决定。为了说明下游行业扩产带来的设备需求,我们做一组数据统计:选择A股代表性上市公司蓝思科技(行情300433,诊股)、京东方、欧菲光(行情002456,诊股)、长盈精密(行情300115,诊股)、港股上市公司比亚迪(行情002594,诊股)电子和瑞声科技,统计这几家企业的资本开支情况,发现2008年到2016年,平均增速水平达到了44.72%,平均复合增速达到了38.25%(其中欧菲光CAGR达到了51.87%,长盈精密CAGR为68.78%)。工艺创新带来的设备需求将原本的设备二阶导需求逻辑,逐步向一阶导靠拢,正常而言,加工设备使用年限都是超过5年的,但是由于下游的高利润率和高设备使用率,以及产品代际创新催生的工艺变化带来了大量的新设备需求。由于技术创新,也使得传统的产能供需逻辑失效,需求逻辑开始降维,让原本是投资品属性的设备具备了消费属性。

  针对此次iPhone8即将涌现的新技术和新工艺,我们将解读的重点内容放在OLED屏加工工艺、双面玻璃加工设备和其他模组加工设备为主。核心设备种类将围绕钻工中心(CNC)、玻璃精雕机、模组COG/FOG设备、贴合设备、检测设备等。

  设备及设备企业前瞻与悬念:•CNC:新的加工工艺对CNC会产生多大的需求量?哪些核心设备企业能进入供应链体系?

  精雕机:双面玻璃带来多大增量需求?核心设备企业是谁,份额如何?

  模组邦定与贴合设备:本次显示屏及模组工艺有哪些新变化?邦定和贴合产业链分工细节如何?

  检测设备:精测电子(行情300567,诊股)公告入围苹果产业链,有哪些重大意义?

  无线充电设备:采用WPC还是Airfuel?绕线方案对设备最终有多大带动力度?

  虽然早前产业链已经有所反馈,但是随着发布会谜底揭晓,我们也将从工艺的角度解析相关的受益个股。发布会动态实时更新:

  从硬件产品去跟踪:一、苹果今天带来的第一款产品:Steve Jobs Theater!致敬先驱!

  二、APPle Watch:1)目前是全球第一的手表品类,销量yoy +50%;2)Apple Watch内置的传感器将测量出使用者的静息心率,并对心率数字做出判断并给出提醒3)Apple Watch Series 3发布,支持蜂窝数据4)微信加入Apple Watch Series 35)用户可以通过手表听Apple Music(4000万首歌,一腕掌握)6)Apple Watch Series 3的屏幕即是天线装置,尺寸没有增大7)WiFi连接速度相比前代产品提升了85%8)Apple Watch Series 3内置双核处理器,Siri可运行速度更快9)总结起来,LTE蜂窝网络、防水、GPS、W2 Wi-Fi芯片、、双核处理器加速70%、全天续航、气压计watchOS 410)售价:Wi-Fi版329美元、LTE版399美元,9月15日开始接受预约,9月22日开卖

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